位于南北湖西南角的蝴蝶岛，系1988年疏浚南湖时人工堆积而成，为纪念上海三十年代的影后胡蝶来南北湖拍一部以海盐盐民生活状况为题材的《盐潮》。岛的面积约12亩左右，小岛状似蝴蝶，是休闲品茗的佳处。

岛上主要建筑为山海阁，共三层，层层敞开，面面洞然，三面皆山，一面向海。登临阁上，可纵目远眺，心旷神怡，北面是中湖塘，水面上二桥一堤，垂柳依依；西面是鹰窠顶，高山峻岭障目，上有古庵红墙；东面是杨山脚，宾舍鳞次栉比；南面一堤之外是钱塘江万顷波涛。阁虽小，却包容了湖山海景。

在山海阁之南，岛的东南边缘上，是双飞馆和听泉茶食。在南西两面临湖处，室外还建有廊，游人在此凭栏观景，有如站在水中。在双飞馆和听泉茶食之间，有一条10多米长的九曲游廊相连，游廊后，有一小池，两旁建筑犹如亭亭玉立在水中央一般，是喝茶品茗的好地方。

此外，岛上还有连理亭、两宜亭、蝴蝶院等建筑小品。岛上海有一大特色鹅卵石，无论墙体、护岸、望柱、小径，都用鹅卵石砌成，并有数吨重的巨石散置其间，使游人一登岛上，就领略到浑厚、质朴的气息，产生回归自然之感。